惟愿阳光打在你的脸上

2016年1月11日 00:40 阅读 1384

澄泓研究理念:让研报变诚实,使投资更简单。


澄泓研究•新视界工作室成员:简放、Jirachi、大徐、明日花开、后来居上_dioyan、杨长雍


【导读】


本周新年的第一周,也是不寻常的一周。开年就经历四次熔断,无数朋友遭受重灾巨创,身心备受煎熬。你在桥上看风景,看风景的人在楼上看你,只要你身处市场,持仓也好,空仓也罢,就不能独善其身、置之事外。我们想对大家说:熔亦何苦,断亦何哀,不失初心,方得始终。阳光总在风雨后,没有一个冬天不可逾越。同时,我们也想为大家做点什么,于是有了这份周报以飨读者,让大家看清前方的路,让无力者有力,让悲观者前行!


【市场走势综述】


1.上周市场走势


上周,上证指数下跌352.77点,收于3186.41点,跌幅9.97%;深圳成指下跌1775.97点,收于10888.91点,跌幅14.02%;创业板指下跌465.06点,收于2248.99点,跌幅17.14%。可明显看出,创业板跌幅最大,主板跌幅最小,创业板弱于主板。


2.市场暴跌原因


啼声初试,一鸣惊人。1月4日,A股实施指数熔断机制的首个交易日,市场低开低走,连续触及5%和7%两级熔断阈值,最终于13点33分全市场暂停交易至收市。1月7日,再次熔断,这次时间更短,开盘半小时即收市停止交易。市场纷纷指责,认为熔断机制是此次大跌的罪魁祸首。1月7日晚,证监会连夜宣布暂停实施熔断机制。那么将暴跌原因完全规责于熔断机制合理么?我们认为,本轮市场暴跌是多重因素综合作用的结果,熔断机制是助推器,加速了下跌走势。


一是注册制发行施压,担忧股市扩容速度。在退出机制仍欠完善的背景下,注册制实施后新股发行提速将导致市场失血。据相关机构统计,2016年将有大约380到420家企业完成A股IPO,全年融资额约为2300亿到2600亿元。


二是减持禁令即将到期,冲击市场情绪。2015年7月8日至12月31日期间解禁股票移至2016年1月8日,在此期间限售股解禁的上市公司共524家,合计841.20亿股,市值约1万余亿元。


三是人民币海外汇率大幅贬值走低,引发资本外逃担忧。中国目前的高流动性市场就是汇市和股市,这两者之间已经形成共振,汇率的大幅度波动将影响到股票市场的流动性。据数据统计,2015年中国资本外流规模达到5000亿美元,15年12月份,月度外汇下降1028亿美元,是外汇下降的最大月份。上周人民币汇率贬值消息传导到股票市场,是最直接的催化剂。


四是熔断机制实施,扼杀资金流动性。市场不少人为熔断机制辩解,但若说熔断机制对此次大跌没有一点过错,是不客观的。即使是前三项利空同时袭来,如若没有熔断机制扼杀流动性,也不可能出现如此暴跌。


五是资本市场顶层设计和制度建设不完善。A股制度设计不完善,监管能力欠缺是一个无法否认的问题。宏观经济数据低于预期、人民币有贬值趋势、1月8日有减持大限,都是市场参与者12月份以前都知道的公开信息,为什么这些利空没有提前反映,而在本周集中爆发。监管机构每每是在市场的逼迫下,临时做出政策的调整,比如说针对1月8日限售股解禁,证监会等到熔断后还发出声明,没有提前把减持制度安排说清楚。暂停熔断机制,充分说明有一些制度出台是仓促的、不合理的,没有考虑到A股客观实际。多层次资本市场尚未建立,股市信心尚未提振,相关监管制度尚未完善,退出机制尚未明确,就启动注册制发行。A股资本市场是制度建设的问题,非某一个人的问题。


3.展望2016年市场


2016年,随着改革全面提速,经济结构调整力度加大,中国经济和资本市场必将经历短期阵痛,但也孕育着长期持续健康发展的动力。2016年的市场,有强烈互相对冲的利好和利空:无风险利率将稳中趋于低,但降幅趋窄;人民币汇率面临贬值压力,但幅度有限;注册制发行改革提速,市场供求关系呈现渐进式改变;同时,随着经济探底回升预期发酵,养老金入市和SDR带来的持续市场增量资金,经济转型取得突破,大批优秀的公司受益于改革创新,或引领A股市场走出长期牛市。


我们判断,2016年A股市场将出现结构性分化的特点。供给侧改革提速,传统行业和新兴产业的优秀公司将引领经济转型升级,促进优胜劣汰,代表中国经济未来增长新动力的新技术、新业态将迎来黄金发展期,有望实现跨越式发展。注册制推进,将提前影响市场估值体系,一些纯概念、高估值、低业绩的企业将面临估值重构,一些真正国家支持、高速发展、优势明显、创新驱动的优质股权将得到市场认可,成为稀缺标的。


不因短期波动而丧失信心,长远看来,资本市场仍然是资产保值增值的最佳场所,关键是你要选对股票,投资真正具备高价值和高成长的企业。长路漫漫,我们与你同行。


【上周新能源板块行情回顾】


2016年第一周的行情是十分惨淡的。熔断加剧了非理性的下杀,一片狼藉。在这种情况下,去年表现较为出色的新能源板块和各子板块的下跌幅度也十分惨烈:


 

对于个股来说,估值相对较高的新能源个股,跌幅更大。所谓高处不胜寒,涨的多的就跌得多,对于持股的投资者来说是非常大的打击,但对于持币的投资者来说,无疑是巨大的机会。


 

【暴跌后新能源板块投资观点】


上周的暴跌并没有改变新能源板块的投资逻辑,相反,其投资价值愈发突出。作为2016年概念、业绩确定性最高的板块,新能源板块股票在2015年备受资金追捧,涨幅巨大,出现诸多热门股票,如天齐锂业、赣锋锂业、多氟多等,其估值实际上存在一定程度的高估,安全边际不再明显。上周市场暴跌,由于获利盘巨大,新能源板块的热门股票首当其冲,跌幅巨大,但挤掉的是水分,高估值得到消化,反倒给了后市更多博弈的空间。之前我们工作室在分析新能源板块个股的时候,最担忧的是这个板块的高估值和安全边际,如今这个问题已经大大缓解。正所谓不破不立,投资新能源板块正当时!



【下周投资策略及建议】


我们对一季度市场,尤其是创业板行情持谨慎态度。从市场消息层面看,导致市场暴跌的诸多因素尚未得到完全解除,政府监管方面给出的信息并不明确;从估值角度看,创业板整体估值仍然较高;从企业业绩来看,创业板大量公司的外延式收购资产在2014年四季度集中并表,2015年前三季度的利润同比都面临着比较低的基数,因此同比增速较高,2015年四季度以后,利润同比的基数将会大幅抬升,导致2016年2月底之前发布业绩快报可能会大幅低于市场预期,对市场信心造成冲击;从技术分析上看,市场短期仅走出一个向下的5分钟盘整走势,可能正在构筑第二个5分钟中枢,依然存在再度下跌风险。


我们认为,暴跌之后,在注册制推出预期之下,部分估值较高的个股仍将面临下跌杀估值的境地,短期内难有翻身之日,可能永远也回不来。但成长性高、估值合理、优势突出的个股仍将走高,短期的下跌只是一朵小浪花。


综上所述,暴跌需要消化和整理,情绪和趋势的挫折需要时间安抚,市场仍存在再度下跌可能。目前底部整理尚不充分,右侧信号尚未给出,只能小仓位快进快出搏击反弹。投资者切记远离高估值个股,勿加杠杆,控制仓位,耐心等待投资机会。


【投资组合参考】



【行业动态】


能源互联网:据《中国证券报》从政策制定参与者处了解到,《关于推进“互联网+”智慧能源(能源互联网)行动的指导意见》的正式下发时间就在本月底。能源互联网行动计划的具体落地,将令中国能源生态发生翻天复地的变化。该《指导意见》讨论稿提及了发展能源大数据服务应用新模式,其中包括:积极推动拓展能源大数据采集范围,逐步覆盖电、煤、油、气等能源领域及气象、经济、交通等其他领域;实现能源资源、新能源、电动汽车、储能电站、输变电、配用电、终端用能大数据的集成融合;研究依托国家电网公司构建国家能源大数据信息中心,逐渐实现能源大数据资源的集成和共享等。


光伏:国家能源局1月6日下发通知,提出到2020年,全国农村地区能源普遍服务水平显著提高,贫困地区电力普遍服务水平基本达到目前本省(区、市)平均水平;基本实现农村动力电全覆盖;完成200万建档立卡贫困户光伏扶贫项目建设。


【重点公司动态】


中利科技:1、2015年12月15日公告:江山永泰收购常熟新晖和常熟宏鑫持有的2家共150MW光伏发电项目公司100%的股权。2、2015年12月25日公告:中利科技、中利腾晖、常熟中晖、常熟宏鼎分别与正则通签署了《股权转让协议》,将其分别持有的4家共90.8MW光伏发电项目公司100%的股权转让给正则通;同日,常熟宏成将其持有的20MW农光互补项目全部转让给北京恒源天泰。3、2015年12月29日公告:拟向国开金融、农银苏州投资、国联创投、农银无锡投资和农银国联发行股份购买其持有的中利腾25.19%股权。发行股份数量为6889.28万股,发行价17.07元/股,交易完成后,中利腾晖将成为中利科技的全资子公司。


九九久:1、发行股份购买资产新增股份完成登记,周新基持有本公司股份的比例由18.90%下降至5.25%;新沂必康持有46.40%的股份成为本公司控股股东;李宗松通过控制新沂必康和陕西北度间接持有48.33%的股份,成为实际控制人。


福能股份:1、2016年1月1日公告:公司非公开发行股票获得证监会核准。非公开发行方案为:以9.2元/股定增不超过29347.83万股,募资不超过27亿元投建7个风电场项目(22亿元)及偿还借款(5亿元)。目前,公司风电业务已投产的装机容量为452.5MW,本次投建7个风电场项目合计装机容量为309.5MW。2、2015年12月29日公告:全资孙公司福能(漳州)风力发电公司投资建设的龙海新村风电场项目于2015年12月28日建成投产。该风电场年均发电量约1.03亿千瓦时,年均上网电量约1亿千瓦时,年平均发电销售收入约6100万元。3、2015年12月29日公告:全资子公司南纺公司获得《高新技术企业证书》,三年内将享受按15%的税率缴纳企业所得税。


特变电工:1、2016年1月5日公告:控股孙公司特变电工新疆新能源股份有限公司与国开新能源在北京签署了战略合作框架协议书,同意2016年就新能源公司开发投资或建设的克拉玛依乌尔和20MW、木垒县二期20MW、伊犁州察布查尔一期20MW等12个290兆瓦光伏项目开展合作,协议有效期3年。2、2015年12月31日公告:公司所属企业新特能源股份有限公司已向香港联合交易所有限公司提交发行上市申请并获得批准,其股票于2015年12月30日在香港联合交易所有限公司主板上市股票代码为1799,股票简称为“新特能源”,本次新特能源共发行14650万股H股,发行价为每股8.80港元。发行完成后,新特能源总股本为102000万股,公司持有新特能源62900万股股份,占新特能源发行完成后总股本的61.40%。


亚太股份:1、筹划非公开发行股票,4日起停牌。2、公司控股股东承诺:于2015年7月8日至2016年1月7日不通过二级市场减持公司股份后,自愿将上述期限延长一年至2017年1月7日,即在2017年1月7日之前,公司控股股东亚太集团及实际控制人黄来兴、黄伟中不通过二级市场减持所持有的公司股份。截止公告日,亚太集团持有公司股份2.86亿股,占总股本的38.8%;黄来兴持有公司股份5265.11万股,占总股本的7.14%;黄伟中持有公司股份921.6万股,占总股本的1.25%。


科陆电子:1月10日下午发布公告称,公司控股股东、实际控制人饶陆华提议公司2015年度利润分配预案为:以公司未来实施2015年度利润分配方案时股权登记日的总股本为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增15股。


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