你没事儿吧?

2016年1月18日 09:36 阅读 2810

澄泓研究理念:让研报变诚实,使投资更简单。


澄泓研究•新视界工作室成员:简放、Jirachi、大徐、明日花开、后来居上_dioyan、杨长雍


【导读】


你没事儿吧?


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【市场走势综述】


1.上周市场总览


上周市场延续大跌之势,上证指数下跌285.44点,收于2900.97点,跌幅8.96%;深圳成指下跌890.98点,收于9997.93点,跌幅8.18%;创业板指下跌136.09点,收于2112.9点,跌幅6.05%。可以看到,前一周三大板指中相对跌幅最大的创业板上周相对跌幅最小,跌幅收窄明显。而上证和深指则分别跌破了整数位3000点和1万点,在心理层面上给投资者重大的打击。


2.上周走势详解


五个交易日依次走出了大跌,企稳,继续大跌,触底反弹,再次大跌的逐级跌落走势,在技术形态上表现出明显的熊市初期特征,情绪面上呈现兵败如山倒的溃败。然而从资金面和政策面来说,显然并不支持熊市的到来。目前我们依然可以认为短期的强调整,未来仍有继续走牛的可能和希望,只是不该过于乐观了。市场短期的大跌来自几大利空的集中爆发,市场何去何从,也与如何妥善消化这些利空强烈相关。从短线走势上我们可以看出明显的端倪和高度的一致性:


1)3月1日这个注册制的节点,是打压市场整体估值的极大利空。中国证监会新闻发言人邓舸1月13日说,全国人大常委会通过的注册制改革授权决定自2016年3月1日起实行,这并不是注册制改革正式启动的起算点。这是自1月8日邓舸已发表过此说明之后,再一次强调一模一样的观点。对于1月8日的说明,市场完全没有领会,在周一11日继续报之以大跌。而13日的再次说明则给市场传递了强烈的反弹信号,14日市场走出了一波触底反弹。


2)减持禁令到期带来的恐慌,也是同样的演绎。1月9日开始实施的大股东减持规定并没有安抚市场的恐慌,直到1月13日上交所,深交所发布公告表达对大股东减持和大宗交易的持续高度关注,方才短暂平复市场的情绪,帮助14日走出触底反弹。


3)人民币贬值带来的国际资本外流的忧虑,也是在央妈出手之下,美元人民币离岸汇率(USDCNH)1月11日至13日从6.75大幅回落到6.55,奠定了14日的反弹。


4)相比前3个因素,高估值是更深层次的本质原因。但是短期经过如此暴跌,已经挤去了相当的水分,所以市场完全有力量酝酿一波报复性反弹。


在以上4个因素的共同作用下,换句话说,市场所有的利空都同时得到了短期的答复,有了明确的反弹信号,所以1月14日出现了同仇敌忾的反弹。为什么1月15日再次大跌,答案或许也很明显,短暂的亢奋之后市场的忧虑没有散去,因为这些答案都是权宜之计:注册制的进度表现出开弓没有回头箭的姿态,大股东减持禁令总有尽头,不可能永远禁止,人民币贬值的空间显然还存在,估值依然还是偏高的。如果没有明确的利好对冲,本周市场依然难以恢复。


3.市场展望


近期可以明显看到,全球股市在中国股市的下跌带领下,均走出了破位下跌的走势,而原油价格也跌破30美元/桶。从目前的种种迹象表明,来自中国的需求不畅,已经开始引领全球经济下滑,甚至进一步可能导致全球经济危机的产生。短期来看,股指下跌的空间已经足够,但下跌的时间还不够,市场情绪还需要用时间来修复。


目前融资余额的降幅相对市场降幅仍然不够,截止1月14日两市融资余额仍高达1万亿以上,而上次股灾2.0时两年融资余额最低为9000亿,这就表明融资余额还有较大的下降空间,这是目前市场最大的空头力量。


观察上两次股灾时融资数据可知,只是在融资余额大幅下降后,市场也就基本到底了,比如股灾1.0时的7月6~7月8日,股灾2.0时的8月24日~8月26日。这里面的逻辑可能就是当恐慌的融资盘出清后,市场上的主动抛压减少了,故而市场也会到底稳定。


我们认为可以对股市形成有效支撑的依然是政策的呵护。在之前政府救市的逻辑中,我们已经阐述了相关逻辑,因此维护资本市场稳定是发展直接融资的一个基础。在这一政策基调下,监管层对于股市可能仍会保持呵护态度,维稳措施陆续出台也为市场提供短期支撑。


市场对利空已经做出足够反应,目前后市已不存在太大的下跌空间,市场会逐渐走出底部。锂电新能源、次新股、虚拟现实已经出现较大的反弹,赚钱效应已经出现,这些都是逐渐建底的信号。


【上周新能源板块行情回顾】


2016年第2周的行情依然是十分悲剧的。新能源板块和各子板块的下跌幅度依然十分惨烈,相比之下,新能源汽车的跌幅较小,大概率将是最先企稳,重新扛起市场热点带领大盘发起反击的先锋板块:



个股在上周出现明显分化,以天齐锂业(002466)、多氟多(002407)为代表的强势热门股已经猛烈反弹。估值不高,业绩稳定,又有利好加持的优质中小盘股也已止跌企稳。一部分短时间内受关注度较少的个股则继续跌势。在工作室年初选出的10大金股的表现上也能看出这种分化:



天齐锂业(002466)上周逆势走出了一段行情,其逻辑并不复杂,因为新能源汽车的拉动,上游锂资源供给偏紧,未来两年内锂资源的产能释放无法跟上需求侧上涨,根据生意社报价,工业级碳酸锂维持在10万元/吨的高位,充分证明了供需关系,天齐锂业是国内最大的锂资源供应商,未来两年将充分享受到行业的高增长。


天赐材料(002709)最先出现反弹的主要原因还是其本身的质地和投资价值。上半年碳酸锂和六福磷酸锂依旧供不应求,可能会传到至电解液涨价。天赐自己有碳酸锂矿、六福磷酸锂生产、电解液生产,一体化优势明显,无论哪一样涨价都不会影响其成本,他都能获益。多氟多、天赐消化了高估值,卷土重来未可知。


科陆电子(002121)因为大股东发起高送转计划,给短期股价较大的支持,行业布局的预期以及年报预增加持,未来并没有太大下跌空间,反而是长线建仓的好时点。


方正电机(002196)1月13日晚间上发布业绩预告,公司2015年预计盈利5000万元–6000万元,同比增长400%~500%。公司重组收购了上海海能汽车电子有限公司、杭州德沃仕电动科技有限公司,业绩并表。未来,方正电机将充分享受新能源汽车行业高速增长盛宴。


乐凯胶片(600135)的隔膜产能要到2016年年中才释放出来,短期这一块都是没有业绩的,市场目前杀情绪股,抬业绩股也是有道理的。股价短期从22元一路暴跌至14元,短期跌幅超过30%,跌幅和时间均已经达到相对平衡。且目前已经来到2015年10月以来的密集成交区域。是否能够在此区域内止跌并筑底,有待观察。


【本周新能源板块投资策略及建议】


2016年全年的新能源板块投资重点应该在新能源汽车的整个产业链上,工信部1月11日发布的数据,15年累计生产新能源汽车37.90万辆,同比增长4倍。1月12日,在中汽协召开的信息发布会上,对于2016年各细分车型销量分别进行了预测,其中,新能源车销量预计为70万辆。按照该预测,增速将接近100%。


新能源汽车的高速增长,将带动整个产业链高速增长,新能源汽车行业的上游(锂资源)、中游(电解液、锂电池、正负极材料)、下游(整车、充电桩)将存在巨大的投资机会。上周的走势已经验证该逻辑,多氟多、天齐锂业均表现不错。当前大势仍没有企稳迹象,但基于对新能源汽车长期增长的判断,该行业产业链上的优质个股,尤其是锂资源和六氟磷酸锂等产能紧张的细分行业,下跌既是黄金坑,可以适时加仓。


短线风格:如果现在仓位不高,本周继续出现暴跌的情况下,建议加仓至5成。等待第一个底部形成后的反弹,并趁反弹后卖出加仓仓位,等待第二次下跌能否在前低位置企稳。重点加仓品种还是建议以严重超跌股为主。


长线风格:已进入可以主动买套阶段,不追涨,在下跌的过程中控制仓位买入,拉长时间分批建仓,完成长线布局。


【投资组合参考】



【行业动态】


1、工信部:12月新能源汽车产量近10万辆,全年产量达37.9万辆。根据机动车整车出厂合格证统计,2015年12月,我国新能源汽车生产9.98万辆,同比增长3倍。累计方面,2015年新能源汽车产量达37.90万辆,同比增长4倍。其中,纯电动乘用车生产14.28万辆,同比增长3倍,插电式混合动力乘用车生产6.36万辆,同比增长3倍;纯电动商用车生产14.79万辆,同比增长8倍,插电式混合动力商用车生产2.46万辆,同比增长79%。


2、与工信部的繁荣信息对应的,是一篇近日出现在经济观察报第一版的重磅文章:《新能源车行业的骗补者》,揭秘高额补贴和监督漏洞滋生了投机者。讲一些空壳公司如何用简单的电池改装,钻了补贴政策的空子,套取上亿的补贴,然而他们生产出来的新能源车,不是质量存疑,就是根本没有实际销售出去。这个黑幕的捅破极有可能影响到新能源车的补贴政策变化,以及动摇对新能源车市场现状的乐观判断。新能源车的发展状态究竟是市场内生的爆发,还是补贴的强力拉动,需要更多深入的数据与探究,要向市场要正确答案。相关股价的短期走势来看,可能面临较大风险。


3、2016年北京新能源小客车不再摇号,指标额度为6万个。1月7日,北京市小客车指标办发布了关于2016年小客车指标总量和配置比例的通告,明确了2016年小客车指标年度配额为15万个,其中普通指标额度9万个,示范应用新能源指标额度6万个。值得关注的是,自2016年起新能源小客车指标向通过资格审核的申请人直接配置,不再进行摇号。按照申请时间先后排序,如果新能源小客车指标申请人数超过6万,超过部分按照申请时间顺序轮候,在下一年度优先配置。


4、工信部对新能源汽车废旧动力蓄电池行业规范和公告管理办法征求意见。1月8日,工信部对《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》(征求意见稿)和《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范公告管理暂行办法》(征求意见稿)公开征求意见,对企业布局、项目建设、企业规模、装备、工艺、资源综合利用及能耗方面做了严格规定。


5、能源互联网行动指导意见最快1月底出台,利好光伏电站发展。上海证券报消息,从知情人士处获悉,市场关注的“能源互联网行动计划”日前已送审,最终文件名或改为《能源互联网行动指导意见》,预计最快本月就将发布。《指导意见》以“互联网+”为手段,构建能源互联网开放共享的生态体系,相关上市公司也在积极寻找与主营业务密切相关的商业模式,如售电、分布式能源等。


6、中国首个海洋核动力平台正式立项。近日,国家发展改革委复函同意设立中船重工申报的国家能源重大科技创新工程海洋核动力平台示范工程项目。海洋核动力平台正式立项,为实现我国海洋核动力平台“零”的突破奠定基础。国家发改委表示,根据中央财经领导小组第六次会议精神和我国海洋经济发展需要,按照《国家能源科技重大示范工程管理办法》要求,支持中船重工申报的海洋核动力平台示范工程项目列为国家能源重大科技创新工程。


7、1月11日,重庆市政府办公厅公布《重庆市加快电动汽车充电基础设施建设实施方案》。方案要求,新建住宅配建的停车库必须100%建设电动汽车充电基础设施或预留建设安装条件。到2020年,主城区将累计建成不少于30座公共充换电站。


【重点公司动态】


1、特锐德(300001)


1月5日公告称,拟研究推出第二期员工持股计划。本次员工持股计划的规模为持有的公司股票总数累计不超过公司股本总额的10%,单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。


2、金风科技(002202)


安邦系继续增持金风科技。截至2015年12月31日,安邦集团及其子公司合计持有金风科技A股368,833,576股,占A股类别股份的16.50%;持有金风科技H股41,224,000股,合计持有金风科技股票410,057,576股,占公司总股本的14.99%


3、粤水电(002060)


1月7日,粤水电连发多个公告称,公司将分别在广东湛江、韶关、新疆阿克苏地区投资建设四个风电、光伏项目,合计工程总投资约17.5亿。截至目前,粤水电已建成的风力发电项目总装机26.55万kW,已建成的光伏发电项目总装机5万kW。


4、九洲电气(300040)


九洲电气2015年扭亏为盈。上年同期-5572.32万元,2015年同期盈利4500~5000万之间。2015年净利润上升的主要原因为,2015年度公司签署的《七台河万龙风电场工程EPC总承包合同》、《七台河佳兴风电场工程EPC总承包合同》,于2015年12月10日并网发电;以及2015年度公司成功收购沈阳昊诚电气有限责任公司,纳入公司报表合并范围。非行业周报P7能源互联网行动指导意见最快月底出台,利好光伏电站发展请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远经常性损益对净利润的影响数约为1300万元至1800万元。控股股东李寅及赵晓红承诺:未来六个月内(2016年1月11日—2016年7月)


5、比亚迪(002594)


近日,比亚迪向深圳中外运敦豪国际航空快件有限公司交付了首批35辆T3纯电动物流车,用于深圳CBD及周边地区的日常物流派送。随着本批纯电动物流车的正式投运,中外运敦豪与比亚迪的战略合作全面启动,双方将以新能源物流车为起点,展开仓储、城市配送等多领域合作。除了T3以外,比亚迪还推出T5、T7等具有更大载货能力的纯电动物流车,以满足更多的物流运输需求。


6、福田汽车(600166)


北汽福田汽车股份有限公司与河北承德市人民政府正式签约,将联手打造新能源智能化产业基地。根据项目规划,新能源项目将投资10亿元,产品主要为汽车新能源电池、电机和电控系统,规划年产能为50万套。预计一期项目将于2017年12月31日前投产。


7、长安汽车(000625)


1月12日,长安汽车在投资者关系互动平台上表示,公司新能源MPV车型尚在样车试制阶段,具体发布时间请关注公司官方信息。


8、天赐材料(002709)


公司1月12日发布公告,将以自有资金5000万元,增资入股江西艾德纳米科技有限公司,增资完成后,将拥有标的公司30.10%的股权。江西艾德拥有磷酸铁锂正极材料及其前驱体材料的关键技术,是国内磷酸铁锂正极材料的的领军企业。通过此次合作,一方面双方将从研发上进行协同,推进电解液和正极的组合研发,提高公司电解液的研发能力和产品多样性,另一方面,双方共同服务下游锂电池客户,合作以后客户资源上互相补充,提高公司在锂电行业的影响力。天赐材料目前还拥有主营碳酸锂产品的江苏容汇20%股权,入股江西艾德后可以进行资源整合,纵向和横向的延伸产业链,打造锂电材料平台型企业。


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