​​今年以来，尤其是俄乌问题爆发后，除了油价飙升引发关注以外，全球的农产品价格大涨同样可能产生影响。具体来看，涨幅最显著的当属油脂类，截至4月28日，棕榈油期货价格涨幅高达45%，最高时涨幅接近60%，豆油期货涨幅超50%；谷物价格也大幅上涨，CBOT玉米和小麦涨幅领先，均达到40%左右；受价格传导等因素影响，其他农产品如奶类和肉类价格也在上涨。

国外油脂期货价格指数

国外谷物期货价格指数

对于本轮农产品涨价的起始，很重要的背景就是新冠疫情和为了应对疫情开始的货币超发。2020年新冠疫情在全球范围内扩散，导致人口流动停滞、劳动力供给短缺，不止是农产品、各类大宗商品都出现供给收缩，而农产品的需求又相对刚性，价格开始上涨。而为了应对疫情，主要经济体普遍通过大规模货币宽松来应对。与历史上每一轮一样，货币超发最后都会带动粮食价格明显上涨，这是前两年农产品涨价的大背景。

美欧广义货币与食品价格指数同比变化（%）

由于有广阔的黑土地资源，俄罗斯和乌克兰在全球的多种农产品供给中占据了“举足轻重”的地位。此外，俄乌冲突还通过推升能源和化肥价格，间接拉动农产品涨价。由于俄罗斯是能源出口大国，地缘争端还导致了原油、天然气价格中枢的明显抬升。随着机械化种植的普及程度加深，种植成本及加工成本与油价的相关性变得更强。同时，能源涨价还从需求端影响农产品价格。随着油价上涨，生物燃料替代性需求增加，例如玉米、白糖与燃料乙醇相关，豆油、棕榈油与生物柴油相关，也在拉动相关农产品的价格。

俄乌冲突对农产品价格的影响路线

那么往前看，涨价的主要驱动力会如何变化？粮价上涨势头能否被遏制？目前来看，年内全球粮价上涨动力依然较足。

首先，新季的天气情况并不乐观，依然利多粮食价格。美国北部持续遭遇低温天气，春播进度落后。根据USDA作物生长报告，截至5月1日当周，美大豆播种率为8%，远低于去年同期的22%；春小麦播种率19%，去年同期为46%；冬小麦生长优良率为27%，低于去年同期的48%。而在南美，4月以来阿根廷和巴西则分别遭遇霜冻和干旱气候威胁，对新季大豆和玉米减产的担忧正在升温。

其次，俄乌局势仍没有明显缓和，而且西方和俄间的制裁还在加码。5月4日，欧盟宣布将在6个月时间内全面禁止从俄罗斯进口石油，能源价格高涨将继续推升农产品成本。更需要担心的是全球贸易保护主义的升温，或将在供给整体偏紧的背景下加剧结构性矛盾。通常粮食短缺、价格上涨会加剧各国惜售、囤粮意愿，3月的时候已经有许多地区宣布减少甚至禁止农产品的出口。而随着农产品、能源价格的继续走高，为了平抑内部的物价，很可能会有更多的地区加入贸易保护行列，这也将导致供给短缺进一步加剧，推动价格上涨。比如，4月24日开始全球的油脂价格又出现非常快速的上行，最主要的触发因素就是印尼政府宣布全面禁止棕榈油的出口。

全球贸易保护主义升温

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